分拆上市有新进展 用友汽车科创板IPO答首轮问询

分拆上市有新进展!

近日，资本邦了解到，用友汽车信息科技(上海)股份有限公司(下称“用友汽车”)科创板IPO回复首轮问询。

公司成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。

公司主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务，并打造汽车产业链上下游和跨行业融合的数字化生态体系平台，赋能汽车行业数字化转型。报告期内，公司亦面向工程机械、摩托车行业客户提供营销与后市场服务领域的前述产品或服务。

财务数据显示，用友汽车2018年、2019年、2020年营收分别为4.87亿元、4.87亿元、4.76亿元;同期对应的净利润分别为8,484.49万元、9,265.62万元、8,482.81万元。资本邦注意到，公司2020年业绩出现下滑的情况。

用友汽车为新三板挂牌公司，公司于2016年12月1日至今在新三板挂牌。

值得一提的是，用友汽车本次科创板IPO是A股上市公司用友网络的分拆上市行为。

在科创板IPO首轮问询中，公司的科创属性、同业竞争、关联交易、市场空间与可比公司、成本及毛利率、费用等15个问题被关注。

关于科创属性，根据招股说明书披露，1)公司自主研发出了多项先进的核心技术，并形成了用友汽车云原生技术平台和用友汽车数智化开发平台两大研发平台;2)发行人软件开发与服务业务的服务采购成本占比为57.98%、43.69%、38.53%，系统运维服务业务的服务采购成本占比为46.34%、38.14%及18.11%;3)报告期内研发人员人均薪酬逐年下降且销售人员人均薪酬两倍于研发人员。

鉴于此，上交所要求发行人说明：(1)发行人产品是否在国家重点支持的领域起引领作用，是否属于需要突破的关键产品或服务;(2)发行人核心技术与产品及其功能模块的对应情况，对产品性能的提升作用;云计算、大数据技术在车企营销系统的具体应用，技术架构升级和功能模块拓展的具体情形;(3)发行人核心技术是否具备较高的技术壁垒，是否为行业通用技术，结合同行业现有技术水平、衡量核心技术先进性的关键指标等，进一步分析核心技术先进性的具体表征及与同行业竞争对手相比的优劣势;(4)结合对外采购在发行人生产经营、技术研发中发挥的作用及具体用途、与发行人自身产品、技术和运维服务的差异，说明发行人软件产品全流程开发能力的具体体现，是否存在对外部采购的重大依赖;(5)发行人软件开发是否主要基于开源平台开发，定制化软件开发服务的具体含义、销售占比及定制化程度;(6)报告期内研发人员人均薪酬逐年下降且销售人员人均薪酬两倍于研发人员，公司业绩增长的驱动因素。

用友汽车回复称，根据赛迪顾问《中国工业软件发展白皮书(2019)》，工业软件指专用于或主要用于工业领域，以提高工业企业研发、制造、管理水平和工业装备性能的软件。

根据工业软件的定义及分类，专门用于或者主要用于工业领域，对工业企业的经营管理、营销服务等发挥作用的软件，属于工业软件。

公司产品聚焦汽车等工业企业的营销与后市场服务领域，对汽车工业的经营管理、营销服务、研发设计、生产制造等环节都发挥了作用，产生了价值，并实现了进口替代。公司产品属于工业软件中的经营管理类或信息管理类软件。

公司的主营业务产品专用于汽车等工业领域，属于经营管理类的工业软件，属于国家政策鼓励、支持和推动突破的关键产品。

近年来，公司产品不仅在国内车企中得到了广泛应用，而且成功替换了宝马中国、捷豹路虎中国、福特中国、福建奔驰、腾势新能源等外资及合资车企一直使用的国际知名品牌产品，有效实现了国产软件在该领域的进口替代，也体现了公司的科技创新能力和核心技术先进性。

公司作为国内厂商，在数据安全、行业监管等方面对政策要求的响应速度和配合程度相较境外厂商更有优势，公司产品对保障我国车主的个人数据安全及车企的经营安全具有重要意义。

2020年，国务院发布《关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》提出：“推动集成电路产业和软件产业‘走出去’”。

公司积极把握我国车企全球化发展机遇，参与国外车企在营销与后市场服务领域相关软件产品及云服务的建设项目，加大海外市场的开拓力度。报告期内已实现来自泰国、印尼等境外客户的收入。

未来，公司将在提升国内市场占有率的同时，把握我国车企全球化发展机遇，积极拓展海外市场，为国产汽车品牌在海外拓展业务提供更多的软件选择，不断提高公司在国外市场的美誉度和竞争力。

公司深耕汽车行业多年，通过长期的客户积累和项目实践的磨砺，积累了较为完善的行业知识与技术诀窍，并通过优秀的IT技术能力成功将其抽象化和标准化，形成了公司的系列核心技术，具有较高的技术壁垒。行业新进入者由于缺乏该领域的经验积累，尚无法研发出同等竞争力的核心技术。

公司的核心技术和汽车行业的应用场景及业务需求紧密结合。相关核心技术研发人员不仅需要精通软件技术，而且还要具有多年的汽车行业知识积累，熟悉汽车行业的行业特点、企业的业务流程、管理模式等，这些复合型人才在国内较为稀缺，新进入者难以在短时间内聚集合格的研发团队。

公司的核心技术涉及到云计算、大数据等新一代信息技术领域，该等领域的相关技术发展迅速。公司持续跟踪和研究IT业界的各项最新技术以及发展趋势，不断迭代发展自身的核心技术，以保持公司技术水平的先进性和竞争优势。同时，公司作为业内的龙头企业，掌握了大量的一手信息，会实时根据下游客户向公司提出的产品技术需求，推动公司的核心技术不断向前迭代发展。上述因素均加大了竞争对手技术追赶的难度，构成了较高的技术壁垒。

公司针对所服务的客户在汽车行业营销领的具体需求，通过自主研发，形成了独有的核心技术。所列的17项核心技术中16项是非通用技术，其中云原生技术平台7项中均为非行业通用技术，数智化开发平台除智能车联自适应网关技术外，其余9项均非行业通用技术。

参与研发过程的研发人员均为公司内部自有员工，公司软件产品研发的全流程，包括年度预算、立项、设计、开发、测试、验收考评、推广等各个环节，均不涉及外部第三方服务采购，产品本身包含的核心技术均为公司自主研发。公司具备软件产品全流程开发能力，不存在对外部采购的重大依赖。

公司是在自主研发的软件产品基础上，根据客户个性化的需求，对部分功能模块进行定制化开发。公司面向经销商的软件产品标准化程度较高，向整车厂交付的软件系统通常需要进行一定的定制化开发。

由于公司的研发门槛较高，公司推行导师制培训制度：新入职的研发人员需要由研发骨干带教一段时间，才能够逐渐熟悉公司的核心技术及背后蕴含的行业知识及技术诀窍。新招聘的研发人员薪酬比公司研发骨干相对更低，从而拉低了人均薪酬水平。综上，虽然公司研发人员人均薪酬逐年下降，但研发人数及研发薪酬总额逐年上升，研发实力不断增强。

作为汽车营销与后市场服务领域软件厂商中的龙头企业，公司主要通过优秀的研发和技术实力、丰富的行业和项目实施经验、专业的复合型科技人才队伍等核心因素驱动业绩增长。

关于市场空间与可比公司，根据招股说明书披露，行业内主要企业包括希迪凯环球、凯捷咨询、金蝶汽车等公司。

发行人是国内汽车营销与后市场服务领域软件产品及云服务提供商中的龙头企业。希迪凯环球为国外上市公司，体量较大，不具备可比性。国内上市公司中，暂时没有专门聚焦汽车营销与后市场服务领域提供软件产品和云服务的上市企业，所以发行人选取了同样聚焦某些特定行业领域(但不是汽车行业)提供应用软件、可比性相对较高的部分上市公司进行对比。如卫宁健康，提供医疗健康卫生信息化产品与解决方案、科蓝软件，向银行为主的金融机构提供软件产品应用开发和技术服务、数字政通主要从事专业智慧城市应用软件的开发和销售等，均与发行人不处于同一行业。

上交所要求发行人：选取主要产品、业务模式与发行人相近的可比公司，说明其营业收入、利润、毛利率的匹配程度与发行人是否具有可比性，希迪凯环球为国外上市公司，体量较大所以不具备可比性理由是否充足。

用友汽车回复称，公司主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。公司主要产品为车企营销系统、车主服务平台以及汽车产业生态服务平台。

目前，国内及国际上与公司从事同类业务的公司主要有CDK、金蝶汽车、Capgemini(凯捷咨询)等。其中，金蝶汽车为非上市公司无法获取其营业收入、利润、毛利率等数据;Capgemini为综合性咨询公司，业务领域较广泛，其业务类型与公司不具备可比性;CDK为美国纳斯达克上市公司，业务聚焦于汽车营销与后市场服务领域。

因此，公司目前在汽车营销与后市场软件行业的可比上市公司为CDK(CDK.O)，但CDK的发展阶段、业务模式等方面与公司存在一定差异。

为使同行业上市公司的对比分析更具合理性，公司基于业务类型、业务模式、客户聚焦度、细分行业地位等方面的相似性，从分类为“软件和信息技术服务业”的上市公司中，选取了山大地纬(688579.SH)、宇信科技(300674.SZ)、科蓝软件(300663.SZ)、长亮科技(300348.SZ)、卫宁健康(300253.SZ)及数字政通(300075.SZ)这些同样聚焦特定行业领域提供软件产品或服务、业务模式较为接近、行业地位较为突出，可比性相对较高的部分上市公司作为同行业可比上市公司。

鉴于宇信科技、科蓝软件、长亮科技、卫宁健康及数字政通收入规模与公司差距较大，为方便投资者理解，公司在招股说明书中删除对宇信科技、科蓝软件、长亮科技、卫宁健康及数字政通的描述，不再将其作为同行业可比上市公司披露。

公司选取了与公司业务模式、收入规模相似、在其他领域从事信息化服务，并且能够从公开渠道获取相对充分信息的山大地纬(688579.SH)作为可比上市公司。

结合公司属于所处行业为“软件和信息技术服务业”、下游主要客户包括汽车行业制造商以及业务模式以软件开发与服务为主等，公司选取了具有一定相似度的中科创达(300496.SZ)、诚迈科技(300598.SZ)、光庭信息作为国内可比上市公司。

对于可比公司的变动，公司已针对招股说明书中涉及可比公司章节进行重新撰写。(墨羽)